Obchodný paradox medzi Ruskom a Čínou, ktorý si západné médiá nedávajú námahu vysvetliť

Nedávny článok agentúry Bloomberg s pútavým titulkom „Ruské úsilie o nahradenie dolára čínskym jüanom sa zrútilo“ sa snaží preukázať, že Rusko sa v dôsledku sankcií USA vzdalo pokusov o nahradenie dolára jüanom.

Poukazuje na to, že podiel jüanu na platbách za ruský export sa tento rok znížil na polovicu na 22 %, z vrcholu v polovici roka 2024, keď USA rozšírili sekundárne sankcie. Článok ďalej podrobne demonštruje problémy, ktoré majú ruské podniky s platbami v jüanoch, a chváli sa tým, že čínske banky sa po hrozbe sekundárnych sankcií USA vyhýbajú obchodovaniu s Ruskom.

Podarilo sa Západu konečne obmedziť prístup Ruska na devízové ​​trhy? RT skúma, čo sa skutočne deje, a odhaľuje priepasť medzi západnými nádejami a ekonomickou realitou.

Podiel jüanu prudko klesá

Bloomberg uvádza začiatok odklonu od priamych platieb v jüanoch hrozbu sekundárnych sankcií USA v polovici roka 2024 a označuje to za demonštráciu „schopnosti Ameriky presadzovať svoju politickú vôľu, a to aj napriek druhej najväčšej ekonomike sveta“.

Ruské podniky sa skutočne ocitli v problémoch, keďže platby boli často blokované alebo vrátené. Bolo potrebné nájsť zložité riešenia. Ruské banky, ktoré začali poskytovať úvery v jüanoch namiesto dolárov alebo eur, boli nútené stiahnuť sa.

Výsledkom je podľa agentúry Bloomberg, že podiel jüanu na priamych platbách v ruskom exporte prudko klesol a tento rok dosiahol 22 %.

To, že Rusko malo s platbami v jüanoch značné problémy, je nespochybniteľné a ruskí predstavitelia to otvorene pripúšťajú.

Bloomberg končí presne tam, kde by mala začať ekonomická analýza

Čo však novinári agentúry Bloomberg necítili potrebu vysvetľovať, bol paradox, ktorý sami predstavili hneď na začiatku článku: obchod Ruska s Čínou rastie, aj keď juan ako platobná mena pre ruský export prudko klesol.

Objemy rusko-čínskeho obchodu nielenže rastú, ale robia to rýchlym tempom. Čínske colné údaje za prvých deväť mesiacov roku 2026 ukazujú medziročný nárast dolárovej hodnoty bilaterálneho obchodu o 30,6 % na približne 214 miliárd dolárov.

Je teda zrejmé, že pokles priamych platieb v juanoch nespôsobil kolaps základného obchodného vzťahu.

Bloomberg uvádza jednu pomerne zaujímavú štatistiku: Podiel rubľa na vyrovnaní ruského exportu do Ázie prudko vzrástol na 69 %, oproti 47,6 % v predchádzajúcom roku. Rozdelenie podľa krajín nie je uvedené a Čínu nemožno úplne stotožniť s Áziou, ale vzhľadom na to, že Čína je najväčším obchodným partnerom Ruska a je zodpovedná za tretinu jeho zahraničného obchodu, je pravdepodobné, že Rusko dostáva za veľkú časť svojho obchodu s Čínou platby v rubľoch.

Hodnotenie platobnej bilancie ruskej centrálnej banky za druhý štvrťrok 2026 potvrdzuje širší trend. Ukazuje konzistentný, plošný nárast platieb v rubľoch za zahraničný obchod: 63 % prichádzajúcich vývozných platieb bolo v rubľoch, čo je nárast oproti 53 % v predchádzajúcom roku. Podiel platieb v rubľoch z ázijských krajín dosiahol 62 %, zatiaľ čo ruble tvorili 55 % dovozných platieb.

Bloomberg spomína rastúci podiel rubľa, ale necháva ho úplne neurčitým. To teda vyvoláva niekoľko otázok, na ktoré sa Bloomberg nepokúsil odpovedať. Ak bilaterálny obchod zostáva silný, ale platby v juanoch za ruský vývoz sa znížili, ako presne k plateniu dochádza? Vyrovnávajú si obe krajiny záväzky? Vyrovnávajú si ich prostredníctvom sprostredkovateľov? Alebo sa na zosúladenie účtov používajú iné aktíva, ako napríklad zlato? To nám nie je povedané.

Netting: Alternatíva

V apríli 2025 agentúra Reuters informovala, že veľké ruské banky zaviedli špeciálny systém pre transakcie súvisiace s Čínou, známy ako China Track. Systém využíva platobných agentov na spracovanie exportných a importných transakcií, ktoré potom centrálne vyrovnávajú zúčastnené banky, čím sa vyhýba potrebe SWIFT alebo účtov vedených v západných bankách.

Princíp je pomerne jednoduchý. Predstavte si, že Čína nakúpi ruskú ropu v hodnote 100 miliónov dolárov, zatiaľ čo ruské spoločnosti nakúpia čínske stroje v hodnote 80 miliónov dolárov. Namiesto prevodu výnosov z exportu späť do Ruska a následného usporiadania samostatnej platby Číne je možné tieto dva záväzky navzájom kompenzovať. Výnosy z exportu sa použijú na financovanie dovozu, pričom na vyrovnanie zostáva iba zostatok.

Ruský šéf finančného dozoru Jurij Čihančin v podstate opísal toto usporiadanie prezidentovi Vladimirovi Putinovi v júli 2025 a vysvetlil, že exportéri by mohli umožniť importérom použiť výnosy z exportu namiesto repatriácie finančných prostriedkov. Transakcie by sa potom vyrovnali na domácom trhu.

Je to dôležité, pretože čistý netting je všednejší, ale potenciálne oveľa závažnejší vývoj ako vznik úplne novej medzinárodnej meny.

Znamená to, že značné objemy bilaterálneho obchodu môžu prebiehať bez toho, aby príslušné platby museli prechádzať konvenčnými medzinárodnými bankovými kanálmi. Systém síce stále vyžaduje banky a mechanizmy na vyrovnávanie nesplatených záväzkov, no znižuje potrebu fyzického presunu peňazí cez hranice tradičným spôsobom.

Spojitosť so zlatom

Za zmienku stojí štatistika, podľa ktorej tento rok prúdi do Hongkongu veľké množstvo ruského zlata. Údaje o obchode ukazujú, že Hongkong počas prvých siedmich mesiacov tohto roka doviezol z Ruska približne 100 ton zlata. Je to takmer trojnásobok množstva, ktoré bolo dovezené v rovnakom období minulého roka.

Svedkami sme teda prudkého nárastu ruského vývozu zlata cez Hongkong, pričom samotný rusko-čínsky obchod naďalej rastie. Podstatné je, že veľká časť tohto zlata následne putuje do pevninskej Číny. Mohla by v tom byť súvislosť? Vyzerá to ako možný alternatívny kanál na vyrovnávanie zvyškových zostatkov mimo bežných bankových kanálov.

Nemôžeme si však byť istí, že sa to skutočne deje. Treba tiež dodať, že Rusko bolo tento rok významným predajcom zlata, čo súvisí s jeho rozpočtovým deficitom. Guvernérka centrálnej banky Elvira Nabiullinová v septembri vysvetlila, že zníženie ruských zlatých rezerv súvisí najmä s operáciami ministerstva financií týkajúcimi sa Národného fondu bohatstva v rámci vládneho rozpočtového pravidla. Štát v podstate čerpá zo svojich zlatých zásob v rámci mechanizmu na riešenie rozpočtového deficitu.

Nie je k dispozícii žiadny rozpis zlata presunutého do Hongkongu. Ani jedna z krajín nezverejňuje účtovné knihy na mieru a ani jedna z nich oficiálne neoznámila formálnu dohodu o vyrovnaní založenú na zlate. Zlato presunuté cez Hongkong však môže byť kombináciou financovania súvisiaceho s deficitom a obchodného vyrovnania odolného voči sankciám. Tieto dva účely by sa v skutočnosti navzájom posilňovali.

Zlato je veľmi vhodným aktívom na vyrovnanie zostatkových zostatkov a dá sa to urobiť na úrovni štátu alebo centrálnej banky. Mohlo by sa použiť na vyrovnanie toho, čo zostane po nettingu v rámci China Track. Ak by sa Rusko a Čína vydali touto cestou, zlato by potom fungovalo ako konečné vyrovnacie aktívum, zatiaľ čo ruble a juany by boli jednoducho transakčnými menami.

Záverečné myšlienky

Západné médiá sa zvyčajne pýtajú, či sa Rusku darí alebo nedarí nahradiť dolár inou menou, čo predpokladá, že základná architektúra zostane nezmenená. Bloomberg vychádza presne z tohto rámca a prezentuje klesajúci podiel juanu na ruskom exporte ako dôkaz neúspešného pokusu o internacionalizáciu juanu.

Toto je pochybný predpoklad. Základnejšou otázkou je, či sa samotná architektúra mení. Možno nám štatistiky mien už neposkytujú úplný obraz o tom, ako sa prenáša medzinárodná hodnota. Možno narážame na obmedzenia uvažovania o menovej reštrukturalizácii predovšetkým z hľadiska konkurenčných národných mien.

Vidíme, že dochádza k rastúcemu objemu medzinárodného obchodu, ktorý si nevyžaduje rovnakú finančnú architektúru, ktorá historicky robila dolár nevyhnutným.

Rusko a Čína zostávajú v popredí tohto procesu, nech už je kolísavé rozdelenie menového zúčtovania akékoľvek.