USA prvýkrát za desaťročia zažívajú stagfláciu – prorok krachu z roku 2008

USA sa prvýkrát za desaťročia dostali do stagflácie, povedal šéf hedžového fondu, miliardár Ray Dalio. Toto hodnotenie prichádza napriek tomu, že Federálny rezervný systém trvá na tom, že tento výraz zveličuje súčasnú krízu, ktorú do veľkej miery spôsobila vojna proti Iránu.

Dalio, ktorý založil hedžový fond Bridgewater Associates a je známy správnou predpoveďou finančnej krízy v roku 2008, sa v pondelok vyjadril v rozsiahlom rozhovore, v ktorom ponúkol svoj pohľad na menovú politiku USA a vojnu proti Iránu, ktoré podľa neho prispievajú k rozsiahlemu rozpadu globálneho poriadku.

„Určite sa nachádzame v stagflačnom období,“ povedal. Varoval tiež americký Federálny rezervný systém pred znižovaním úrokových sadzieb v tomto bode s argumentom, že „stratíte svoju dôveryhodnosť“.

Stagflácia je toxická kombinácia stagnujúceho hospodárskeho rastu, vysokej inflácie a vysokej nezamestnanosti. Naposledy postihla USA v 70. a začiatkom 80. rokov, keď ropné embargo OPEC spôsobilo špirálovitý nárast cien energií. Americký Federálny rezervný systém musel sériu brutálnych zvýšení sadzieb – čím zvýšil náklady na pôžičky nad 20 % – konečne prelomiť tento cyklus, a to za cenu prudkého poklesu.

Uprostred energetického šoku v Iráne trpia USA rastúcou ročnou infláciou, ktorá v marci dosiahla 3,3 % oproti cieľu 2 %. Reálny HDP sa v štvrtom štvrťroku 2025 zvýšil len o 0,5 %, čo je prudký pokles zo 4,4 % v treťom štvrťroku.

Marcová miera nezamestnanosti v USA však dosiahla 4,3 % – je síce zvýšená, ale hlboko pod dvojcifernými úrovňami klasickej stagflácie. V polovici marca predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell uznal, že USA sú vo „veľmi ťažkej situácii“, ale stále ďaleko od učebnicovej stagflácie zo 70. rokov.

V súvislosti s Iránom Dalio povedal, že prebiehajúca vojna je pre USA „problémom“, keďže svet sleduje, či má vôľu viesť trvalú vojenskú kampaň a či je schopný splniť svoje kľúčové ciele.

„Čím viac kontrol chýba, najmä kto kontroluje Hormuzský prieliv, tým to má veľké dôsledky. Nielen tam… má to dôsledky na celom svete. Takže, keď premýšľate povedzme o Malackskom prielive, kto ho kontroluje? A je dobré alebo nie je výhodné mať vojenskú základňu vo vašej krajine?… Tieto analogické otázky si kladú ľudia naokolo,“ povedal.

Dalio poukázal na niekoľko znakov zmeny svetového poriadku, vrátane prudkého nárastu transakcií v juanoch, rastúcich vnútropolitických rozdielov a priepasti medzi bohatými a chudobnými. Varoval tiež pred medzinárodným systémom, ktorý sa presúva od riadenia založeného na pravidlách k „bojovému poriadku, v ktorom má právo ten, kto má moc“.

Dalio a jeho firma úspešne predvídali finančnú krízu v roku 2008 a európsku dlhovú krízu v roku 2011, najmä analýzou historických vzorcov. Jeho predpoveď veľkej finančnej krízy v roku 2015, ktorá by bola modelovaná podľa krachu v roku 1937, sa však nenaplnila.

Dalio tiež varoval pred „špirálou smrti dlhov“ USA v priebehu niekoľkých rokov, ktorú by podľa neho mohli spustiť neudržateľné platby úrokov a klesajúci dopyt po amerických aktívach.