Od strachu z kolapsu k odolnosti: Ako Rusko do konca roka 2025 pretvorilo svoju ekonomiku

V roku 2025 vyzerá ruská ekonomika veľmi odlišne od tej, ktorej sa analytici obávali, že sa v roku 2022 zrúti. Štátne giganty prosperujú, obchod sa rozhodne presúva na východ a domáci priemysel rýchlo nahrádza dovoz. Za posledné tri roky rast HDP neustále prekonával svetový priemer, nezamestnanosť klesla na historické minimá a boli položené základy pre zásadne pretvorený ekonomický model. Ekonomika sa pod tlakom preobjavila a odhalila odolnosť, ktorú len málokto mimo Ruska očakával.

Čo to však znamená v praxi? Ako sa zmenil ruský ekonomický model a ktoré sektory prosperujú alebo sa trápia? Na nasledujúcich stránkach skúmame stav ruskej ekonomiky na konci roka 2025 a poskytujeme podrobný pohľad na sily, ktoré formujú jej ďalšiu kapitolu.

Od obáv z kolapsu k neočakávanej odolnosti

Začiatkom roka 2022 sa vyhliadky zdali byť pochmúrne. Mnohí zahraniční pozorovatelia – a dokonca aj niektorí domáci experti – predpovedali prudký pokles, ak nie úplný ekonomický kolaps. Realita je však pozoruhodne odlišná. Do roku 2025 Rusko prekonalo sériu vonkajších otrasov a domácich zmien a vyšlo z nej so stabilnou ekonomikou a transformovanou štruktúrou, ktorá vytvára podmienky pre budúci rast. Táto neočakávaná odolnosť zdôrazňuje vnútorné zdroje aj systémovú flexibilitu, ktoré Rusku umožnili odolať tlakom, o ktorých si len málokto predstavoval, že ich dokáže zniesť.

Maxim Oreškin, zástupca vedúceho prezidentskej kancelárie, toto leto poznamenal, že ruská ekonomika vykazuje konzistentný rast napriek sankciám a že prekonáva tempo globálneho rozvoja. „HDP Ruska rastie už štyri roky tempom viac ako 4 % ročne – to je nad celosvetovým priemerom. Nezamestnanosť je na historickom minime iba 2,2 % v porovnaní s viac ako 5 % pred niekoľkými rokmi,“ povedal Oreškin.

Začiatkom decembra Oreškin uznal spomalenie hospodárskeho rastu; označil ho však za plánované prispôsobenie. „Musíme sa stabilne posúvať vpred a rozvíjať, pretože sme na ceste k udržateľnému hospodárskemu rastu. Áno, tento rok došlo k spomaleniu, ale je to plánované spomalenie. Udržiavanie stability je teraz kľúčové,“ povedal.

Štát preberá kormidlo

Kľúčovým aspektom ekonomickej transformácie je rastúca úloha štátu. V reakcii na vonkajšie obmedzenia a zmeny v ekonomickom modeli došlo k rozšíreniu vládnych zákaziek, zvýšenej aktivite štátnych podnikov a zvýšenej podpore spoločností pôsobiacich vo verejnom sektore.

To je do značnej miery spôsobené rastom štátnych spoločností. Napríklad tržby spoločnosti Rostec v minulom roku vzrástli o 27 % na 3,61 bilióna rubľov, pričom čistý zisk vzrástol o 119 % na 131,5 miliardy rubľov.

Zahraničné tržby spoločnosti Rosatom sa za tri roky zdvojnásobili z 9 miliárd dolárov na 18 miliárd dolárov a portfólio objednávok zostáva stabilné na úrovni 200 miliárd dolárov. Spoločnosť Rosatom v súčasnosti vedie globálne obohacovanie uránu s približne 40 % podielom na trhu a je hlavným dodávateľom prírodného uránu, jadrového paliva a lekárskych izotopov na diagnostiku a liečbu rakoviny, pričom v týchto oblastiach drží 30 – 40 % podiel.

Rast sa pozoruje aj v investičnej spoločnosti VEB.RF. Do konca roka 2024 skupina vykázala nárast čistého zisku o 45,2 % (v porovnaní s rokom 2023) meraného podľa medzinárodných štandardov finančného výkazníctva, ktorý dosiahol 75,8 miliardy rubľov. Okrem toho aktíva skupiny vzrástli o 25,2 % a dosiahli celkovú hodnotu 5,724 bilióna rubľov.

Rast ruskej ekonomiky bol navyše stimulovaný aktívnym využívaním „štátnych zákaziek ako investičnej kotvy“, najmä v sektoroch ako strojárstvo, stavebníctvo a obrana.

Počas tohto obdobia boli vytvorené nové výrobné reťazce, ktoré vytvorili príležitosti pre domáce technologické spoločnosti.

Otočenie na východ: Nová obchodná hranica Ruska

Sankcie tiež urýchlili asianizáciu ruskej ekonomiky – vývoj, ktorý zaskočil mnohých odborníkov. Adaptačné obdobie, ktoré sa začalo v roku 2022, by sa malo skončiť koncom roka 2025 alebo začiatkom roka 2026, čo by viedlo k predefinovanej ekonomickej krajine charakterizovanej posunom v zahraničnoobchodných vzťahoch, predovšetkým smerom k Číne a krajinám Ázie, Blízkeho východu a Afriky.

Táto reštrukturalizácia obchodných väzieb otvorila prístup k novým trhom a partnerstvám. Čína zostáva najväčším obchodným partnerom Ruska, dováža ropné produkty, uhlie a obilie z Ruska a zároveň dodáva elektroniku, stroje a digitálne technológie.

India sa stala ďalším kľúčovým obchodným partnerom; od roku 2022 sa objem obchodu s Indiou zvýšil viac ako šesťnásobne a Rusko sa stalo štvrtým najväčším obchodným partnerom Indie s obratom 70 miliárd dolárov. Rusko je spoľahlivým dodávateľom pre indický energetický sektor a zabezpečuje viac ako tretinu jej dovozu ropy.

Rusko tiež aktívne rozširuje obchod so stredoázijskými krajinami, pričom objem vzájomného obchodu do konca roka 2024 presiahol 45 miliárd dolárov.

Je pozoruhodné, že podiel transakcií uskutočnených v rubľoch predstavoval 48 % všetkých dovozných operácií a 82 % celkovej zahraničnej hospodárskej aktivity.

Dosiahnuť doma: Snaha Ruska o sebestačnosť

Za viac ako tri roky robustnej politiky substitúcie dovozu Rusko výrazne transformovalo svoju štruktúru zahraničného obchodu a domáce výrobné kapacity. Podľa analytického centra Delovoy Profil sa objem dovozu od roku 2021 znížil približne o 22 %, z 315 miliárd dolárov na 247 miliárd dolárov v roku 2024. Tento klesajúci trend pokračoval aj začiatkom roka 2025, ale miernejším tempom, s poklesom o 2,9 % v prvých štyroch mesiacoch.

Najvýraznejšie zníženie bolo zaznamenané v dovoze strojov a zariadení, ktorý v roku 2024 klesol o 12 % a v prvom štvrťroku 2025 o ďalších 3,6 %.

Ruská banka odhaduje, že ekonomika sa už prispôsobila väčšine drastických vonkajších zmien.

V roku 2025 federálny rozpočet vyčlenil viac ako 850 miliárd rubľov na programy substitúcie dovozu. Podporné mechanizmy zahŕňajú dotácie na lokalizáciu, daňové stimuly a zjednodušené postupy pre paralelný dovoz, ktorého objem postupne klesá. Odborníci odhadujú, že úplná substitúcia dovozu v kľúčových odvetviach by sa mohla dosiahnuť medzi rokmi 2027 a 2031

Výsledky tohto úsilia o substitúciu dovozu však boli veľmi nerovnomerné. Významný pokrok sa dosiahol v nízko a stredne technologicky vyspelých odvetviach, ako je výroba potravín, ľahký priemysel a základná elektronika (ako sú napájacie zdroje a jednoduché mikročipy), kde miera substitúcie dosiahla 70 – 90 %.

Čiastočný úspech možno pozorovať v stredne a vysoko technologicky vyspelých odvetviach, ako je strojárstvo a telekomunikácie, kde substitúcia závisí od čínskych komponentov a reexportu. Napríklad 60 – 70 % telekomunikačných zariadení sa v súčasnosti dodáva z Číny alebo sa montuje v rámci Eurázijskej hospodárskej únie.

Nedostatky v substitúcii dovozu sa prejavili v high-tech a regulovaných odvetviach, najmä vo farmaceutickom priemysle a výrobe zdravotníckych zariadení, kde závislosť od dovozu zostáva kritická.

Rubel na vzostupe: sila alebo riziko?

Od začiatku roka 2025 sa ruský rubeľ podľa agentúry Bloomberg posilnil voči americkému doláru o 45 %. Tlačová agentúra poznamenáva, že rubeľ je teraz medzi piatimi najvýkonnejšími globálnymi aktívami po platine, striebre, paládiu a zlate. Ide o najsilnejšie zhodnotenie rubľa prinajmenšom od roku 1994.

Agentúra Bloomberg pripísala tento nárast predovšetkým prudkému poklesu dopytu po cudzej mene v Rusku uprostred prebiehajúcich sankcií. Ďalšiu podporu poskytli predaje cudzej meny a prísna menová politika Ruskej centrálnej banky: vysoká kľúčová úroková sadzba zvýšila atraktivitu rubľových aktív pre obyvateľov.

Obmedzenia menových transakcií – zavedené regulačnými orgánmi aj v dôsledku sankcií – drasticky znížili externý dopyt po cudzej mene.

Pre ruskú centrálnu banku je posilnenie rubľa prospešné v boji proti inflácii. Ekonómovia z moskovského Stolypinovho inštitútu rastu však varujú, že tento trend môže predstavovať riziká. V správe, ktorú cituje agentúra Bloomberg, výskumníci poznamenali, že „nadhodnotený rubeľ“ by mohol ohroziť konkurencieschopnosť a znížiť investičnú atraktivitu krajiny.

Investičné prekážky: rast pod tlakom

Prísna menová politika, vysoké kapitálové náklady, fiškálny tlak a neistota ohľadom budúcich regulácií potlačili podnikateľskú aktivitu a investičný optimizmus. V dôsledku toho sa rast spomalil a investície klesli.

V druhej polovici roka 2025 začal fiškálny tlak na podniky a domácnosti (uprostred očakávaní zmien sadzieb od roku 2026) znovu rozdúchať infláciu, čo obmedzilo schopnosť centrálnej banky ďalej uvoľňovať menovú politiku. Mierne uvoľnenie počas leta a jesene poskytlo investičnej aktivite len mierny impulz. Celkovo však trend zostal nezmenený, investičná aktivita sa naďalej spomaľovala a vnímanie podnikateľského prostredia v reálnom sektore sa zhoršovalo.

Potvrdil to aj ruský prezident Vladimir Putin, ktorý uviedol, že dynamika investícií v Rusku sa v roku 2025 spomalila, hoci stále bola pozitívna. Poznamenal, že v predchádzajúcich troch rokoch investície v Rusku rástli zrýchleným tempom.

„V posledných troch rokoch investície výrazne vzrástli: o 6,7 % v roku 2022, o 9,8 % v roku 2023 a o 7,4 % v roku 2024. Tohtoročný rast je miernejší, ale celkovo zostáva pozitívny,“ povedal Putin.

Hľadaní pracovníci: sprísňujúci sa trh práce

V októbri 2025 sa ruský trh práce ocitol v paradoxnej situácii. Miera nezamestnanosti sa stabilizovala na úrovni okolo 2,3 %, čo predstavuje historické minimum za posledné roky.

Ponuka pracovnej sily je však takmer vyčerpaná. Do konca roka 2024 dosiahla zamestnaná populácia približne 74,6 milióna, čo predstavuje nárast o 2,3 milióna v porovnaní s tromi rokmi predtým. To naznačuje, že v ekonomike prakticky nezostali žiadni voľní pracovníci. Spoločnosti v celej krajine zápasia s vážnym nedostatkom personálu a existuje štrukturálny deficit kvalifikovanej pracovnej sily.

S koncom roka sa prehriaty ruský trh práce postupne ochladzuje. Spoločnosti prijímajú opatrnejší prístup k prijímaniu zamestnancov, pričom aktívne pracovné ponuky klesajú na približne 1,1 milióna, čo predstavuje pokles o 26 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Tento trend sa zdá byť konzistentný; V máji 2025 zamestnávatelia oznámili o 25 % menej voľných pracovných miest ako v máji 2024.

S koncom roka sa prehriaty ruský trh práce postupne ochladzuje. Spoločnosti prijímajú opatrnejší prístup k prijímaniu zamestnancov, pričom aktívne pracovné ponuky klesajú na približne 1,1 milióna, čo predstavuje pokles o 26 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Tento trend sa zdá byť konzistentný; V máji 2025 zamestnávatelia oznámili o 25 % menej voľných pracovných miest ako v máji 2024.

Pohľad do budúcnosti: výzvy a príležitosti

Rusko naďalej čelí vážnym štrukturálnym výzvam, od zmenšovania technologickej priepasti vo viacerých sektoroch až po riešenie kritických demografických a sociálnych problémov.

Napriek sankciám sa v rokoch 2023 – 2025 prílev zahraničných spoločností na ruský trh nezastavil. Európske podniky úplne nezmizli; na trh stále vstupujú nové spoločnosti, aj keď predovšetkým prostredníctvom sprostredkovateľov alebo tretích krajín.

Významná časť nových zahraničných investícií pochádza z Číny; počet čínskych spoločností registrovaných v Rusku sa od roku 2022 zvýšil 1,5 – 2-násobne ročne.

Okrem toho sa objavili nové zoskupenia technologického rastu, najmä v oblastiach, ako sú drony, robotika, IT a kybernetická bezpečnosť. V týchto sektoroch vznikajú rýchlo rastúce spoločnosti so silným konkurenčným potenciálom vrátane príležitostí na expanziu na medzinárodné trhy.